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재투자위험

재투자위험은 채권의 현금흐름을 더 낮은 금리수준으로 재투자하는데 따른 위험이다.

특히 만기가 짧고 표면금리가 높은 채권에 투자하는 경우 큰 문제가 된다.

예로 금리가 떨어지는 경우 똑 같은 표면금리를 보장하는 채권에 재투자하기 힘들뿐만 아니라 만기가 긴 채권에 비해 듀레이션이 작아서 채권 가격상승률 또한 작기 때문이다.

아래는 듀레이션과 관련된 표이다.

듀레이션 : 금리변화에 대한 채권가격의 민감도

그럼 아주 간단히 금리상황에 따라 두가지 케이스로 분류할 수 있다.

금리 상승시기 : 고금리..단기채권 -> 이자수익 최대화하고 듀레이션 고려하여 채권 가격하락을 최소화..

금리 하락시기 : 저금리..장기채권 -> 이자수익 보다는 듀레이션을 고려하여

                                   채권 가격 상승률 최대화.

채권의 재투자 위험에 대해서는 3가지 핵심요소를 간단히 정리해보면..

1. 현행금리에 의존하는 정도

   채권의 만기가 길어질수록 채권 매수 당시의 만기 수익률을 달성하기 위해서는 채권의 총 수익이 현행 금리에 의존하는 정도가 더 높아진다.

2. 표면금리

   금리의 변화는 채권에서 수령하는 이자의 이자에 직접 영향을 미칠 수 있다.

   따라서 채권의 표면금리가 높을수록 재투자위험도 높아진다.

   채권 포트폴리오에 대한 수익률에 주안점을 둔다면..

   금리 상승시기는 고금리 채권..금리 하락 시기는 저금리 채권을 선택하면 된다.

   그리고 위에서 언급한 듀레이션을 고려해야 한다.

3. 만기의 길이

   채권의 만기가 짧을수록 재투자위험의 정도는 높아진다.

   만기가 짧은 채권에 투자하는 투자자는 만기가 도래한 채권에서 얻은 수익을

   다른곳에 투자해야 하는 위험에 노출된다.

   따라서 포토폴리오상 만기의 길이가 다른 채권을 엇갈리게 편성하기도 한다.

위는 재투자 위험에 대한 표이다.

현행금리가 낮을수록, 채권금리가 낮을수록, 채권만기가 길수록 재투자위험을

줄일수 있지만 상황에 따라 기회비용(이자수익와 채권가격변동) 이 발생할 수

있으므로 최적의 포트폴리오(금리위험과 재투자위험의 상쇄)

가 가장 중요한 포인트이다.

(4발 경제학) 5월 26일 : 엘니뇨 현상과 수혜주들..

1. 한국경제 : 다음.카카오 합병의 시너지 효과..

 http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2014052650226

Opinion : 거대 공룡 네이버에 대항하라..

2. 한국경제 : 엘니뇨 현상과 수혜주들..

http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2014052541481

Opinion :  농산물 선물, 비철 금속, 비료.바이오종자.

3. 한국경제 : 하반기 대형주 장세 올것인가?

http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2014052541341

Opinion : 소형주가 급등하긴 했어..

4. 블럼버그 : 스페인 부동산 시장 생존의 불씨 타오를까?

  http://www.bloomberg.com/news/2014-05-25/spain-sees-embers-glow-in-wreckage-of-property-crash.html

 Opinion : 부동산 관련 판매량의 증가 그리고 국가 신용등급의 항샹..

5. 가치투자 : 가치주와 성장주

 http://www.truefriend.com/cyber/lecture/fund/kind/kind03_include.jsp

6. 부자아빠 : 가치주란..

  http://cafe.daum.net/stockpapa/Ak0t/1534

현명한 채권투자자

5. 채권투자자들이 직면하는 위험:

채권은 위험에서 자유로운 유가증권이 절대 아니다. 다른 유형의 투자 상품보다

위험도가 덜한 것은 사실이지만 채권투자자들도 자신의 고정수익증권투자에 중대

한 영향을 미칠 수 있는 갖가지 위험인자들에 대해 알고 있어야 한다.

시장위험

재투자 위험

사건 위험

부문위험

수의상환 혹은 조기상환 위험

유동성 위험

신용 혹은 채무불이행 위험

수익률 곡선 위험

인플레이션 위험

통화 위험

헤지 위험

단주 위험

1. 시장위험..

시장 변동과 관련된 위험인데 채권 시장에서는 이러한 위험을 금리위험이라고 한다. 이는 채권 투자자들이 직면하는 가장 큰 위험 중 하나이다.

금리위험은 채권가격이 수익률과 반대 방향으로 움직인다는 사실에서 비롯된다.

사실 채권투자자는 다양한 만기를 지닌 채권으로 포트폴리오를 구성하는 방법으로 금리위험의 정도를 통제할 수 있어야 한다.

첫째, 만기가 더 짧은 채권을 선택함으로써 금리위험을 어느 정도 줄일 수가 있다.

금리변화에 대한 채권가격의 민감성은 만기가 길어질수록 높아지기 때문에 만기가 긴 것이 만기가 짧은 것보다 금리위험도가 크다.

둘째, 만기가 긴 채권을 소유하는 것이 더 큰 자본 이득을 안겨줄 수 있는 시기에 만기가 짧은 채권에 투자함으로써 기회비용을 발생시킬 가능성이 있다는 것이다.

이 경우에 투자자는 금리 위험을 줄이기 위해 투자수익을 더 많이 올릴 수 있는 기회를 버리는 것이다. 

고금리 상황에서는 고금리 채권의 경우는 가격도 싸고 금리하락시 가격 변동성이 커서 훨씬 더 많은 수익률을 올릴 기회가 많다.

하지만 경기 상황 자체에 대한 검토와 채권의 신용도를 체크해봐야 할 것이다.

저금리 상황에서는 채권의 가격은 전반적으로 높은 편이고 장기와 단기 채권의 수익률과 가격차이도 크지 않다.

차후 금리가 올라가는 경우 가격 변동성이 적은 단기 채권이 금리 위험도를 낮추는 방법이다.